交易所重申“T+0”时机不成熟

　　作者： 安卓

　　节后A股将延长交易时间，并在部分股票上试行T+0交易？这条传言在国庆假期备受关注。对此，10月7日傍晚，沪深交易所同步回应称，“我们关注到上述传闻，相关内容不属实” 。

　　延长时间正“深入研究论证”

　　沪深交易所表示，8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，研究适当延长A股市场交易时间。这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。

　　早在2020年，就曾有全国人大代表称，内地股市的交易时间只有4小时，建议增加到5小时。

　　一些投资者认为，需要增加的是每年的交易日，而不是延长每日的交易时间；有的投资者对延长交易时间投赞成票，表示更加符合国际标准；也有的投资者认为，在T+0的交易机制下延长交易时间对中小投资者才有意义。

　　广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，延长A股交易时间可以增加市场的交易量和活跃度，有利于投资者更多地参与市场交易，提高定价效率。此外，还能加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设国际金融中心。

　　“然而，延长交易时间也可能会增加投资者的交易成本和风险，如需要支付更多的手续费和可能面临更多的市场不确定性。更为重要的是，延长交易时间会影响散户的工作和生活。”田利辉认为，国际金融中心的建设更需要定价具有科学性和影响力。

　　重申“T+0”时机未到

　　而对于T+0交易，沪深交易所则明确表示，前期有关负责人答记者问已明确提出，现阶段A股市场实行T+0交易的时机不成熟。

　　事实上，关于推出“T+0”的说法也不陌生，几乎在股市低迷期都会出现类似的声音。尤其是2013年的“乌龙指”事件后，整个资本市场引爆了关于“T+0”的大讨论，投资者认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。

　　鑫鼎基金首席经济学家胡宇分析，T+0交易有利有弊，利处是可以活跃市场，提升交易活跃度，并与国际接轨；弊处也比较明显，比如容易被量化基金“割韭菜”等。

　　“现阶段实行T+0交易可能会放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易。”胡宇说。

　　田利辉也认为，T+0交易可以提高市场的活跃度和流动性，有利于投资者及时调整投资策略，提高资金的使用率，还可以增加证券公司的佣金，扩大专业机构的规模。但同时，也可能加剧市场波动，增加投资风险，不利于培育长期投资。

　　“我认为，T+0交易更利于专业投资者，而非普通投资者。鉴于我国A股市场尚且是散户居多，暂不开启T+0交易是对于中小投资者的保护，是对于中国特色市场的呵护。”他说。