中粮期货：PVC阶段性利空已出尽，今年能否向上突破？

　　市场回顾

　　PVC期货周主力09合约偏强运行，开盘5699元/吨，收盘5812元/吨。期货方面，上周PVC延续反弹走势，主要是受到宏观预期影响，虽然周内公布的金融数据仍然有较大改善空间，但随着OMO、MLF相继调降，政策预期再起，市场对于后市趋于乐观。

　　现货方面，上周中下游成交改善不大，基差也未走强，下游订单普遍欠佳，行业仍处于淡季，心态偏于谨慎。

　　本周开工预计回升，中下游心态依旧悲观

　　截止2023年6月16日，中国PVC产能利用率在68.22%，环比-1.3%本周山西瑞恒、苏州华苏、齐鲁石化、山东恒通、新疆中泰、陕西金泰等装置负荷下降。本周开工预计小幅回升。

　　本周PVC管材企业开工率48.09%，环比持平；型材企业开工率43.75%环比持平。本周下游因季节性和整体环境的影响开工处于低位，订单也般。成交方面，本周成交环比改善不大，基差略有走弱，中下游心态仍较为悲观。

　　去库存缓慢，需求欠佳压制PVC反弹

　　截止2023年6月16日，中国PVC中上游库存合计94.765万吨环比减增加0.935万吨，同比增加30.92万吨。目前库存去化缓慢，需求欠佳压制PVC反弹空间。

　　本周兰炭价格、电石价格小幅走弱，西北氯碱装置利润走强，华北装置亏损处于盈亏平衡线附近。外盘方面，整体价格偏低，目前出口窗口打开，海外需求一般。

　　预期偏差

　　宏观角度上来看，宏观利多“预期”逐步占据上风，大宗商品近期或将延续结构化复苏的进程。

　　基本面角度，PVC下有检修和低估值托底，上有高库存和弱需求压制，虽然周期性底部已探明，反弹趋势会延续，但阶段性反弹高度预计也有限，中短期将会面临宽幅震荡的境地，建议逢回调多配远月。

　　展望后市，从当下的宏观环境看，国内经济和地产回暖或更多的会以弱复苏的形式呈现，今年 PVC向上突破的可能较小，但阶段性利空也已经出尽，PVC 或会面临宽幅震荡的境地。

　　单边角度建议逢回调多配远月，倘若每月的经济及地产数据兑现不及预期，期现角度建议逢反弹做好对冲保护的打算。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）