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港股估值吸引力显现!机构:建议关注互联网和中特估等核心资产

admin12个月前(06-21)新闻热点23

  来源:财联社

  2023年以来,在海外流动性、中美关系、国内经济弱复苏等多重影响下,港股在春节前那一波反弹的涨幅已全部回吐,中信建投最新的研究认为,港股估值再次回到极具吸引力的水平。

  研报认为,当前时点压制互联网的多方面因素在边际改善,海外方面,联储加息周期三季度或将进入尾声,中美关系阶段性缓和。

  中信建投建议投资人关注港股互联网和中特估概念。

  总的来说,互联网依然是港股核心资产,其在指数权重中占据相当大比重,随着港股估值不断修复,互联网的贝塔也必不会缺席,推荐泛娱乐、泛电商、智能硬件、SaaS等主流赛道。

  中特估是港股新核心资产,低估值、高股息率属性导致其在弱市中相对抗跌,更具防御性,高股息策略在港股中长盛不衰,尤其是在弱市中,在新经济公司涌入前,港股在很长时间内由中特估资产主导,建议关注央国企收入占比高的能源、通信、金融等板块,以及大市值、低估值、高股息率、高ROE央国企标的。

  国内经济弱复苏 企业盈利温和上行

  中信建投称,上半年国内经济整体呈现弱复苏趋势,尽管服务型消费受疫情管控放松的原因率先复苏,但经济内生增长动能不强,地产和制造业投资复苏较弱,出口在美国需求回落的大背景下逐步承压,尽管货币金融环境合理充裕,但是投资预期回报率较低,居民和企业端消费和投资意愿不足,宽货币向宽信用传导不畅。政策很可能是下半年经济表现的决定性因素,货币政策仍有继续宽松空间,降准可期,结构性货币工具可能继续承担货币政策稳增长的主力,助力经济内生性修复。

  财政政策方面,考虑到当前我国政府杠杆率水平并不算高,居民端受制于地产和企业端受制于制造业走弱加杠杆意愿不足,政府端提高杠杆率水平存在一定的可行性和必要性,有利于引导宽信用的恢复,缓解下半年基建投资失速的压力和地方政府债务风险。

  下半年稳地产政策或仍将加码,但整体维持托而不举态度,互联网监管态度有望继续好转,互联网金融整改进入深水区。港股在去年4季度前后迎来业绩底,今年随着宏观经济的缓慢复苏,港股的企业盈利增速也有望温和修复,从而为港股的持续上涨提供基本面的支撑。

  海外方面美国经济或软着陆 加息终点渐进

  受益于消费的韧性,上半年美国经济未见明显衰退迹象,就业和通胀数据持续超市场预期,即使经历了硅谷银行暴雷事件后,加息预期仍在升温。

  美国经济的韧性将继续支撑联储维持高利率水平,而货币紧缩也将进一步抑制经济活动,在没有继续爆发金融系统性风险事件的前提下,预计美国经济或在四季度进入温和衰退,较此前预期有所延后。

  上半年美国名义通胀显著回落,核心通胀回落较慢,随着房地产市场降温进一步向租金传导,以及劳动力供需缺口收敛降低名义薪资粘性,下半年核心通胀也有望回落。

  美联储加息预期在今年经历反复修正,6月FOMC会议暂停加息但保留了后续加息的窗口,美联储更新的点阵图显示年内可能还会有两次加息,明显偏鹰,目前联邦基金利率期货显示7月加息25BP或为今年最后一次加息,联储与市场的分歧加大。

  与此前加息周期相比,虽然当前通胀水平距离合意水平甚远,但考虑到经济景气的逐步回落,以及潜在的金融体系系统性风险,加息终点或即将来临,海外宏观流动性对港股中概互联的压制也有望缓解。

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