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油脂有“料”:豆油焦灼前行,突破尚需等待

admin3个月前(12-25)新闻热点23

油脂有“料”:豆油焦灼前行,突破尚需等待

  卓创资讯豆油市场分析师杨光红

  【导语】本月国内豆油价格弱势盘整,一级豆油港口现货价格波动区间8200-8400元/吨,未见明显涨跌趋势。大豆进口成本下降,且油粕价格疲软,导致油厂榨利不佳,在豆粕库存压力逐步转大而油脂需求预期回升背景下,油厂挺油意愿增强,预计本月下旬豆油行情或维持中上旬价格区间运行,但若想突破区间扩大涨势尚需要需求端好转的配合。

  12月豆油价格区间弱势盘整

  继11月豆油价格回落后,12月国内豆油价格弱势盘整为主。截至12月21日,全国一级豆油现货均价8227.5元/吨,较上月底跌3.18%。本月上旬价格整体趋弱运行,中旬后价格呈磨底状态,波动有限。月内国内市场供需支撑渐行渐显,也是行情出现止跌盘整的主要因素,国际市场消息繁杂,未能提供趋势性指引。

油脂有“料”:豆油焦灼前行,突破尚需等待

  原料成本走低,国内库存无压,豆油价格焦灼前行

  12月大豆进口成本走低导致国内油粕价格整体弱势,进而令油厂榨利由盈转亏。截至12月21日,12月大豆进口成本4522元/吨,环比11月跌1.48%;国内43%豆粕均价3885元/吨,环比11月跌5.08%;一级豆油均价8300元/吨,环比11月跌2.48%。油粕价格齐跌,导致12月国内油厂平均压榨利润亏损11.66元/吨,而11月盈利123.37元/吨,榨利由盈转亏。月内豆粕跌幅明显大于豆油,因供应压力较大,需求持续低迷,导致豆粕库存高企,目前华北及华东部分企业已有因豆粕涨库停机情况的发生。

  截至12月15日当周,国内重点油厂豆粕库存为80.7万吨,环比上月同期增35.40%;豆油库存为94.73万吨,环比上月同期增5.58%。豆粕库存增量明显,且目前豆粕走货一般,豆粕库存仍面临较大压力,主动停机去库情况或进一步扩大,同时考虑到榨利不佳,油厂挺油意愿或维持偏强,这也是中旬以来豆油价格横盘震荡的主要支撑点。

油脂有“料”:豆油焦灼前行,突破尚需等待

  植物油外盘波动有限,对国内豆油趋势性指引不足

  月内宏观及国际油脂消息繁杂,多空因素交织,外盘期价涨跌反复,波动有限,未能给国内豆油行情提供趋势性指引。宏观市场氛围多变,市场对有关美联储明年降息时间点多有揣测,造成月初油价波动,但对明年降息的预期较强,另外红海航运风险引发供应忧虑,原油期价走高,进而提振以植物油为原料的生物柴油价格。虽然原油期价走高明显,但受自身供需面制约,国际植物油行情未能有同频上涨趋势。

  植物油外盘方面,马棕12月上旬产量环比下降18%,符合季节性减产预期,而前20日马棕出口环比下降2%-8%,产销双降的多空同频局势导致马棕期价月内维持在3600-3800令吉/吨的区间震荡。月内巴西大豆产区不规律降水缓解了旱情,利空美豆及豆油期价,但中旬国际海运及阿根廷上调油粕出口关税等消息,引发油料油脂供应收紧预期提振市场,同样多空因素叠加,令CBOT豆油主力期价月内维持在49-51美分/磅区间内。

油脂有“料”:豆油焦灼前行,突破尚需等待

  需求亟待改善,豆油暂维持区间等待

  国内供需格局有转紧预期,当前华北及华东地区部分油厂豆粕库存压力增大,短时停机去库情况增多,豆油产出增量有限,供应端压力不大,油厂在豆粕价格趋弱预期下挺油意愿强。需求端目前无明显增加迹象,市场普遍反馈终端需求平淡,随着春节临近,油厂及贸易商期望下游需求如期改善,以改变当前豆油行情震荡不前的格局。供应无压,若需求如期向好,或能给后期豆油价格利多指引。

  国际市场多空因素仍存。因短期内红海局势不稳,叠加美联储降息预期令美元疲软,整体宏观氛围偏利多,但美联储方面态度不明,对油脂行情指引或反复。巴西大豆产区不规则降水或延续至月底,马棕虽处减产季但出口尚且疲软,植物油当前自身供需或制约其涨势。

  综上,短期受供应收紧支撑,豆油价格下方空间有限,国际市场多空氛围交织,趋势性指引仍有限。预计本月下旬豆油行情或维持中上旬区间震荡,若想突破区间格局尚需要需求端的配合。

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