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中粮期货：尿素刚需尚可，交投为何依旧清淡？

　　市场走势：

　　周三尿素期货价格区间震荡，主力合约收盘价2160.00元/吨，微跌0.18%。现货市场多数稳定，个别地区窄幅波动。目前山东临沂地区市场价格稳定在2440元/吨。

　　基本面来看供应水平进一步下降，供给支撑仍存。截止12月20日，尿素日产量已降至15.89万吨的阶段性低位。主要原因在于，高产量格局之下基本面压力逐渐增加，显性库存以及社会库存均有所增加。社会库存方面，目前两广地区库存已达到中性偏高的水平，交割区域整体社会库存中性偏高，东北地区社会库存12月同比偏低，环比逐渐提高。　　

　　供应面利好仍存，日产维持同比高位：　　

　　供应来看，西南和西北气头企业基本停车停车兑现，但日产同比高于去年，维持17万吨。大雪导致山东、河南等地雨雪天气加大，部分高速关闭，发运受到一定影响。运输物流受阻背景下，工厂外发量减少，挺价意愿增加，预计本周上游库存继续累积。气头企业装置检修逐步兑现，供应面利好仍存，日产量已下滑至16万吨以下，不过日产仍处在同比高位，对市场整体提振有限。

　　预计12月尿素日度产量将维持同比高位，但由于检修逐渐增多预计环比将小幅走弱。目前交割区域工厂往两广货物外发量逐渐增加，对工厂出厂价格有支撑。往年来看，进入到12月气头企业政策性检修将逐渐增多，但今年由于保供政策所引导，预计气头企业开工将高于往年同期。

　　需求端跟进缓慢，企业库存小幅累积：

　　需求方面，农需方面处于空档期，多以储备与复合肥拿货为主，但部分复合肥企业成品库存出现一定累积，导致拿货情绪较差。备肥仍存缺口，但东北复合肥需求不佳，山东复合肥对尿素的消费也有转弱迹象。四季度以贸易商与工厂间博弈为主，囤货储备需求为尿素阶段性驱动。下游需求端以储备性需求为主，积极性偏弱，供需双弱格局下，上游库存仍小幅累库。在工厂降价背景下，或有阶段性需求释放。在库存累积背景下，市场观望心态浓厚，企业主发前期订单，价格或延续区间震荡运行。

　　总结：

　　市场观望气氛浓厚，交投清淡，尿素工厂报价与市场价格稳定，装置停车检修计划逐步兑现，日产量与开工负荷下降，对行情有短暂支撑，但尿素企业预收订单亦转弱。整体来看，当前中下游采购情绪较为谨慎，供应虽有支撑但也被需求偏弱所抵消。期货盘面同时受到超高仓单量压制，短期走势偏弱，持续关注气头企业停车落实情况、政策导向。